株式会社オフィス・リベルタス

2011年に起きた東日本大震災において、当時、しばしば“想定外”という言葉が使われました。過去にほぼ類を見ないような大規模な津波や、原発が直面した全ての電源が使えなくなるというような事態等、通常では起こりえないようなことがいくつも起こったことは事実でしょう。

　こうした事態で私が想起するのは、資産運用の世界においてもこういったいわゆる“想定外”のことが起こりうるのか？起こった場合はどうすればいいのか？ということです。
最近では、リーマンショックというのがありました。この時も“想定外”のことと言われ、“百年に一度の危機”とも言われました。ところが、このグラフを見てください。1973年から、リーマンショックが起こった08年の10月までの日経平均のチャートですが、同じぐらい下落したことは何度もあります。なぜ1973年からかというと、理由は単純でして、その翌年に私が証券会社に入社したからです（笑）つまりこのチャートは私が勤めていた37年間のうちの35年間を表したチャートなので、いわば私が実体験してきた歴史なのです。現実に同じぐらいの下落は少なくとも４回は経験していますし、少し前にさかのぼってみると「ITバブルの崩壊」や「ロシア危機」など、当時も“想定外”と言われたことがたくさん起こっています。100年に一度どころかせいぜい10年に一度くらいはこういうクラッシュは起きているのです。

つまり、“想定外”という事象はしばしば起こりうるということなのです。もちろんこうしたクラッシュが、“いつ起こるのか？”、“どれぐらいの規模なのか？”ということは誰も想定することはできません。したがってそういう意味では“想定外”なのですが、想定外のことが起こりうるということを“想定”しておくことはできますし、それはとても大切です。　そういう意味では地震や津波などの自然災害とマーケットの変動による損失というのは非常に良く似ています。

こうした災害は「いつ起きるのか？」「どれぐらいの規模のものなのか？」は誰にもわかりません。常にこうした災害は突然やってくることが多いからです。要は、こうした災害（マーケット変動）の時期や規模を予想することは極めて困難なのですから、もしそういうことが起こったとしてもどうすれば被害（損失）を最小限に食い留めることができるかについて普段から想定し、対策を立てておくことが大切なのではないかということです。